Gerçek dünya varlıklarının tokenizasyonu (RWA) yaygınlaştıkça tartışmanın odağı da değişiyor. Artık soru, hisselere dijital ortamda erişilip erişilemeyeceği değil. Asıl soru, bu varlıkların hangi likidite koşullarında ve nasıl bir fiyat oluşumuyla işlem göreceği. WFE'nin 20 Ekim'de yayımladığı çalışmada 61 hisse ve token çifti incelendi. Analize göre hiçbir çiftte fiyatı belirleyen taraf token olmadı. Ortalama bir çiftte kalıcı fiyat hareketinin %80'inden fazlası dayanak hisseden kaynaklandı. Çalışma, tokenize hisse piyasasının dayanak hisse piyasasından kat kat daha sığ olduğunu da vurguluyor.
Kripto platformları bu soruna farklı modellerle yanıt arıyor. Bitget'in 21 Ekim'de duyurduğu Super Match çerçevesi bunlardan biri. Şirketin açıklamasına göre sistem, platform içindeki işlem akışlarını, piyasa yapıcıları ve farklı likidite kaynaklarını bir araya getirerek tokenize hisselerin tek bir geleneksel piyasaya bağımlı kalmadan işlem görmesini ve borsaların kapalı olduğu saatlerde fiyat oluşumunun desteklenmesini hedefliyor. Bitget CEO'su Gracy Chen, tokenize hisselere erişim sağlamanın önemli bir başlangıç noktası olduğunu belirterek, Super Match sisteminin varlıklar platforma geldikten sonra likiditenin ve fiyat oluşumunun nasıl işleyeceğini iyileştirmek için tasarlandığını ifade etti.
Sektördeki bir diğer başlık, geleneksel aracı kurumlarda tutulan varlıkların dijital platformlara aktarılması. Bitget, 13 Ekim'de devreye aldığı rToken Transfer hizmetiyle 3 binden fazla uygun ABD hisse senedi ve borsa yatırım fonunun satılmadan dijital temsillere dönüştürülmesine imkân tanıyan bir süreç başlattı. Bitget CEO'su Gracy Chen, tokenizasyonun geleneksel varlıklara erişimi şimdiden kolaylaştırdığını vurgulayarak bir sonraki aşamanın bu varlıkların kullanım alanını ve esnekliğini artırmak olduğunu dile getirdi. Şirketin verilerine göre rToken varlıklarının büyüklüğü Temmuz başı itibarıyla yaklaşık 114 milyon dolara ulaştı, toplam işlem sayısı 2 milyonu aştı.
Tokenizasyon yalnızca kripto platformlarının gündeminde yer almıyor. ABD Sermaye Piyasası Kurulu (SEC), Mart 2026'da Nasdaq'ın bazı menkul kıymetlerin tokenize biçimde işlem görmesine imkân tanıyan önerisini onayladı. Bu modelde tokenize hisseler geleneksel hisselerle aynı emir defterinde ve aynı haklarla işlem görüyor. ABD'nin takas ve saklama kuruluşu DTCC de kendi tokenizasyon platformu üzerinde çalışmalarını sürdürüyor.
Tokenize bir varlık, dayanak hissenin doğrudan sahipliğiyle her zaman aynı hukuki hakları sağlamıyor. Hakların kapsamı ihraç yapısına, saklama modeline ve yatırımcının bulunduğu ülkenin mevzuatına göre değişebiliyor. Uzatılmış işlem saatleri likiditenin her zaman yeterli olacağını, dijital ortamda işlem görmek de istenen fiyattan satış yapılabileceğini garanti etmiyor.
